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专题|2018房企偿债能力:去杠杆成效显著,但融资成本全面上升

面对2018年房地产市场和政策的波动,规模房企凭借自身优势,通过大量销售回款为增加持有现金、优化财务状况提供了保障。另一方面,随着行业集中度 不断提高,企业为了进一步促进规模增长和提升市场占有率,依然需要大量的资金支持,这就使得整体负债规模持续加大。2018年176家上市房企现金持有量同比增长了18.4%至28715亿元,增幅与上年基本持平;有息负债同比增长了16.6%至68456亿元,但增幅则相比于2016年的27%和2017年的30%下降明显。究其原因一方面是因为融资环境收紧,房企拿地较去年相对谨慎,另一方面也与企业加大去杠杆力度、稳现金相关。

从偿债能力来看,由于融资环境趋紧,大多数企业都纷纷将降低负债、回笼资金作为主要工作目标,比如阳光城、佳兆业、融信等企业都在中期业绩发布会上提出了要降低其净负债率。此外,2018年以来有多家房企成功上市,比如弘阳地产、大发地产、德信中国等,也大大改善了财务结构。因此,2018年房企整体财务杠杆相比年初有所降低,现金短债比和长短期债务比也都维持较为稳定的水平。2018年底176家房企加权平均净负债率为85.15%,较年初降低了3.95个百分点,54%的企业的净负债率有所下降。


从融资成本来看,2018年64家重点房企融资成本结束了连续两年的下降,回升至6.65%。这主要是由于2018年境内外的融资环境都持续收紧,融资成本均有提高,而原有低成本的公司债陆续到期,因而整体的融资成本也只能水涨船高。

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